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Time Weighted ReturnTime Weighted Return FormulaTwr Vs Mwr

Rendement pondéré dans le temps : comment le calculer et l’utiliser

Calculez le rendement pondéré dans le temps (TWR) pour mesurer la performance réelle d’un investissement, sans l’effet des dépôts et retraits.

TThe Evibe Team· Building Evibe14 août 202623 min de lecture

Rendement pondéré dans le temps : comment le calculer et l’utiliser

Mains calculant des rendements d’investissement avec carnet et calculatrice

Le rendement pondéré dans le temps (time-weighted return, TWR) correspond au taux de croissance composé des placements sous-jacents d’un portefeuille, calculé après élimination de l’effet des dépôts et retraits. Les gestionnaires de portefeuille l’utilisent pour une raison principale : il isole la compétence du facteur temporel. Que vous ou votre conseiller ajoutiez des fonds juste avant une hausse ou en retiriez juste avant une baisse, le TWR ignore totalement ce moment et vous indique comment la stratégie elle-même s’est comportée.

Cela compte, car l’alternative, le rendement pondéré en fonction des flux monétaires, pénaliserait ou récompenserait un gestionnaire pour des décisions que vous avez prises sur le moment d’investir, et non pour la qualité de la gestion de votre capital. C’est pourquoi le TWR est la norme utilisée dans les rapports de performance conformes aux normes GIPS, et pourquoi presque toutes les fiches d’information institutionnelles que vous avez pu lire l’indiquent plutôt qu’un simple rendement brut de compte. Si vous vous êtes déjà demandé pourquoi le relevé de votre courtier affiche un pourcentage différent du rapport de performance officiel de votre fonds, c’est généralement la raison.

Points clés à retenir

Le rendement pondéré dans le temps isole la performance d’une stratégie en neutralisant le moment des flux de trésorerie, et son calcul précis nécessite des évaluations à chaque date de flux externe, pas seulement en fin de période.

PointDétails
Utilisez le TWR pour évaluer un gestionnaireChoisissez le TWR pour comparer un gestionnaire de fonds ou une stratégie à un indice, car il élimine vos propres décisions de timing du résultat.
Utilisez le MWR pour votre expérience personnelleChoisissez l’IRR ou le XIRR quand vous voulez savoir comment vos propres apports et retraits ont réellement performé dans le temps.
Le calcul exige des évaluations précisesDécoupez la période à chaque flux de trésorerie, calculez le HPR de chaque sous-période, puis multipliez les facteurs (1 + HPR) entre eux.
Approximez avec prudence en cas de données manquantesLa méthode Dietz modifiée et l’IRR chaîné sont des substituts raisonnables au véritable TWR, mais divergent davantage lorsque les flux augmentent ou que les marchés deviennent plus volatils.
L’automatisation réduit les erreurs d’évaluationEvibe synchronise les comptes et capture automatiquement les évaluations, réduisant le travail manuel de réconciliation nécessaire à un reporting TWR précis.

Table des matières

Que mesure réellement le rendement pondéré dans le temps ?

Le TWR mesure le rendement qu’un investissement aurait généré si aucun flux de trésorerie externe ne s’était jamais produit. Il répond à une question précise mais essentielle : comment les actifs eux-mêmes ont-ils performé, indépendamment du moment où l’argent est entré ou sorti ?

Le qualificatif « pondéré dans le temps » vient de la mécanique du calcul. Plutôt que de faire une moyenne des rendements sur toute la période en une seule opération, on découpe la chronologie en sous-périodes, chacune délimitée par un dépôt ou un retrait. On calcule un rendement pour chaque tranche de temps, puis on relie ces rendements entre eux de façon géométrique, en les composant comme des intérêts. Investopedia décrit cela comme l’isolement de la performance des placements sous-jacents tout en neutralisant l’impact des flux de trésorerie externes, ce qui résume parfaitement en une phrase ce que fait la formule en coulisses.

Le secteur financier a adopté cette approche parce que les comparaisons entre gestionnaires exigeaient l’équité. Si deux gestionnaires ont tous deux généré 8 % sur les actifs qu’ils contrôlaient, mais que l’un a vu un client retirer massivement des fonds pendant une hausse alors que l’autre non, un simple rendement au niveau du compte ferait paraître l’un des gestionnaires bien plus mauvais, sans que ce soit de sa faute. INREV note que le TWR est généralement la norme pour évaluer la compétence d’un gestionnaire et le comparer à des indices, précisément parce qu’il élimine ce « bruit » provoqué par les décisions du client. Les composites GIPS, le cadre mondial reconnu pour le reporting de performance des investissements, exigent généralement le TWR pour cette raison.

Voici la distinction pratique à retenir : ce que vous vivez en tant qu’investisseur et ce que le TWR rapporte sont souvent deux chiffres différents. Vous pouvez avoir l’impression d’avoir sous-performé le marché parce que vous êtes entré à un mauvais moment. Le TWR n’en tient pas compte. Il s’intéresse uniquement à ce qui est arrivé à un dollar resté investi dans la stratégie pendant toute la période mesurée.

Comment calculer le rendement pondéré dans le temps ?

Comment calculer le rendement pondéré dans le temps ? — schéma d’ensemble

La formule du TWR composé est un produit de facteurs de croissance des sous-périodes, moins un :

TWR = [(1 + HPR₁) × (1 + HPR₂) × (1 + HPR₃) × … × (1 + HPRₙ)] − 1

Chaque HPR est un rendement de période de détention (holding period return), le rendement obtenu durant une tranche de temps entre deux flux de trésorerie. Avant de pouvoir en calculer un seul, il faut définir quelques symboles :

  • BMV — valeur de marché au début de la sous-période.
  • EMV — valeur de marché à la fin de la sous-période, mesurée juste avant le flux de trésorerie suivant.
  • CF — le flux de trésorerie externe (dépôt ou retrait) qui déclenche une nouvelle sous-période.
  • HPR — le rendement de la sous-période, calculé comme (EMV − BMV) ÷ BMV.
  • n — le nombre total de sous-périodes dans toute la fenêtre de mesure.

La fiche de Wikipédia sur le rendement pondéré dans le temps expose clairement cette méthode de mise en chaîne : diviser la période globale en sous-périodes à chaque flux externe, calculer le HPR de chaque sous-période, puis relier géométriquement les facteurs (1 + HPR). Voici la séquence reproductible :

  1. Identifiez tous les flux de trésorerie externes dans la fenêtre de mesure, y compris les apports, les retraits et tout transfert entrant ou sortant.
  2. Créez une nouvelle limite de sous-période à chaque flux. Une seule journée avec un dépôt marque la fin d’une sous-période et le début de la suivante.
  3. Évaluez le portefeuille immédiatement avant chaque flux pour obtenir l’EMV de la sous-période qui se termine, et immédiatement après le flux pour obtenir le BMV de la suivante.
  4. Calculez le HPR de chaque sous-période à l’aide de (EMV − BMV) ÷ BMV.
  5. Convertissez chaque HPR en facteur de croissance en ajoutant 1 (ainsi, un rendement de 4 % devient 1,04).
  6. Multipliez tous les facteurs de croissance entre eux, puis soustrayez 1 pour obtenir le TWR composé sur la période totale.
  7. Annualisez le résultat si votre fenêtre de mesure couvre plus ou moins d’un an.

Un modèle algébrique rapide à intégrer dans un tableur : si HPR₁ = 0,05, HPR₂ = −0,02 et HPR₃ = 0,03, alors TWR = (1,05 × 0,98 × 1,03) − 1, soit environ 0,0592, ou 5,92 % pour la période combinée. Le contenu du niveau CFA 1 d’AnalystPrep présente exactement cette démarche : calculer chaque HPR, multiplier les termes (1 + HPR), puis annualiser séparément une fois le chiffre composé obtenu.

Un exemple concret de rendement pondéré dans le temps

Les chiffres rendent la notion plus concrète que les formules seules. Supposons que vous suiviez un portefeuille sur trois mois, avec deux dépôts en cours de route.

Sous-périodeValeur de départ (BMV)Flux de trésorerie (CF)Valeur de fin (EMV, avant flux suivant)
1er au 31 janvier10 000 $aucun10 400 $
1er au 28 février10 400 $ + 2 000 $ = 12 400 $dépôt de 2 000 $ le 1er février12 152 $
1er au 31 mars12 152 $aucun12 516 $

Parcourons maintenant les calculs. En janvier, HPR₁ = (10 400 $ − 10 000 $) ÷ 10 000 $ = 0,04, soit 4 %. En février, HPR₂ = (12 152 $ − 12 400 $) ÷ 12 400 $ = −0,02, soit −2 %. En mars, HPR₃ = (12 516 $ − 12 152 $) ÷ 12 152 $ = 0,03, soit 3 %.

Relions les facteurs de croissance : (1,04) × (0,98) × (1,03) = 1,0499.

Comme cela couvre un trimestre et non une année complète, il faudrait annualiser avec (1 + 0,0499)^(4) − 1, ce qui donne un taux annualisé notable. Ce chiffre annualisé n’a de sens qu’en tant que projection, pas en tant que promesse. Il suppose que le même rythme trimestriel se répète quatre fois, ce que les marchés réels font rarement.

Comparez maintenant cela au rendement pondéré en fonction des flux monétaires pour les mêmes flux de trésorerie. Le TWR ignore complètement ce timing. Le MWR, non. Cet écart est précisément l’intérêt de calculer les deux chiffres côte à côte.

Comment annualiser le TWR sur des périodes irrégulières ?

Une fois obtenu le TWR composé pour toute la fenêtre de mesure, sa conversion en taux annuel suit une formule simple :

TWR annualisé = (1 + TWR)^(1/années) − 1

Ici, « années » représente la fraction d’une année couverte par votre période de mesure, exprimée en valeur décimale. Une période de neuf mois représente 0,75 année. Une période de 40 jours représente environ 0,11 année. Les documents CFA d’AnalystPrep confirment que cette étape d’annualisation s’applique séparément du calcul de mise en chaîne, ce qui signifie que l’on compose d’abord les HPR des sous-périodes, puis on élève le résultat à l’exposant d’annualisation.

Des sous-périodes de longueurs irrégulières ne compliquent pas les mathématiques, mais exigent de la rigueur sur les dates. Si votre première sous-période dure 12 jours et la seconde 47 jours, vous calculez tout de même chaque HPR indépendamment et reliez les facteurs de croissance exactement comme précédemment. La formule de mise en chaîne ne se soucie pas de la durée de chaque tranche, seulement du fait que chacune commence et se termine à un point d’évaluation valide.

Les choses se compliquent lorsqu’il s’agit de comparer la performance entre des comptes ayant des fenêtres de mesure différentes. Dans ces cas, certains praticiens convertissent les rendements de sous-périodes en rendements continus, ou logarithmiques, avant de les relier, car les rendements logarithmiques sont additifs plutôt que multiplicatifs et simplifient certains travaux statistiques en aval. Pour la plupart des usages de détail ou de conseil, la méthode standard de mise en chaîne géométrique décrite ci-dessus suffit, et les rendements logarithmiques relèvent davantage d’une convention propre aux équipes quantitatives que d’une exigence.

Conseil de pro : Convertissez toujours votre fenêtre de mesure en années fractionnaires exactes en utilisant les jours calendaires réels, et non un nombre de mois arrondi. Une période « de 12 mois » qui s’étend en réalité sur 366 jours plutôt que 365 modifiera légèrement votre taux annualisé, et cet écart s’accumule sur un reporting pluriannuel.

TWR contre rendement pondéré en fonction des flux : lequel utiliser ?

Le TWR et le rendement pondéré en fonction des flux monétaires (MWR, généralement calculé sous forme d’IRR ou de XIRR) répondent à des questions fondamentalement différentes, et les confondre est l’une des erreurs les plus courantes en reporting de performance.

QuestionRendement pondéré dans le tempsRendement pondéré en fonction des flux
Que mesure-t-il ?La performance de la stratégie ou du gestionnaire, indépendamment du moment des flux de trésorerieL’expérience réelle en dollars de l’investisseur, y compris le moment et le montant de ses apports
Qui contrôle les flux de trésorerie ?Idéal quand le gestionnaire contrôle les flux, ou quand ceux-ci sont sans pertinence pour la question poséeIdéal quand l’investisseur contrôle les flux (comptes de retraite, comptes de courtage)
Cas d’usage typiqueComposites GIPS, fiches d’information des fonds communs, comparaison entre gestionnairesSuivi de portefeuille personnel, capital-investissement, capital-risque
Complexité du calculExige des évaluations à chaque date de fluxExige de résoudre un taux d’actualisation (IRR) ; le XIRR gère les dates irrégulières
Sensibilité au moment des fluxNulle, par constructionÉlevée, par construction

La comparaison de ces deux indicateurs faite par M1 le dit clairement : le TWR isole la performance du gestionnaire tandis que le MWR capte l’expérience réelle de l’investisseur, timing et montant des flux inclus. Aucun des deux indicateurs n’est « plus correct » que l’autre. Ils sont conçus pour répondre à des questions différentes.

Utilisez le TWR lorsque vous comparez un gestionnaire de fonds à un indice ou à un groupe de pairs, puisque ce gestionnaire n’a pas choisi le moment où vos apports sont arrivés. Utilisez l’IRR ou le XIRR lorsque vous voulez savoir comment vos propres décisions d’investissement ont réellement performé, en particulier dans le capital-investissement ou le capital-risque, où le commandité contrôle le calendrier des appels de fonds et des distributions, et où c’est vous qui subissez les conséquences de ce timing. Le XIRR en particulier mérite d’être connu par son nom, car il résout les cas de flux de trésorerie irréguliers, non annuels, exactement la situation que présentent la plupart des portefeuilles de détail et des fonds privés.

Quels sont les avantages et les limites du TWR ?

Le TWR mérite sa place de référence sectorielle pour quelques raisons concrètes, mais il n’est pas exempt d’angles morts.

Du côté des avantages, le TWR neutralise les flux externes, ce qui rend équitables les comparaisons entre gestionnaires, quel que soit le montant que chaque client a ajouté ou retiré. Il s’aligne sur les normes de reporting GIPS, ce qui signifie qu’un chiffre TWR figurant sur la fiche d’information d’un fonds parle le même langage que tout autre chiffre conforme aux normes GIPS auquel vous pourriez le comparer. Il isole également la seule variable que la plupart des investisseurs souhaitent réellement juger, à savoir si la stratégie elle-même est bonne.

Les limites apparaissent surtout au niveau des exigences en matière de données. Un véritable TWR nécessite une évaluation du portefeuille au moment exact de chaque flux externe, pas seulement en fin de mois ou de trimestre. L’analyse de Kitces sur le TWR, le MWR et la fréquence d’évaluation souligne que, sans ces évaluations horodatées aux moments des flux, un véritable TWR ne peut pas être calculé exactement, ce qui contraint la plupart des systèmes à recourir à des approximations. Le TWR ne reflète pas non plus l’expérience vécue par l’investisseur. Si vous avez versé une somme importante juste avant un krach, le solde de votre compte raconte une histoire très différente du chiffre affiché par le TWR. Pour les petits comptes très liquides, ou pour les véhicules de capital-investissement où le commandité contrôle les appels de capital, le TWR peut donner une image qui a peu de rapport avec ce que l’investisseur a réellement ressenti.

Conseil de pro : Surveillez de près le moment de vos évaluations. Un rendement de sous-période calculé à partir d’une évaluation décalée d’un seul jour de bourse par rapport à la date réelle du flux de trésorerie peut modifier de façon significative le HPR de cette tranche, en particulier sur des marchés volatils, et cette erreur se propage à chaque maillon suivant de la chaîne.

Comment calculer le TWR dans un tableur ou un outil automatisé ?

La plupart des praticiens ne calculent jamais le TWR à la main au-delà d’un exemple pédagogique. Dans les flux de travail réels, le calcul passe par un tableur ou un système de suivi de portefeuille, et la configuration compte tout autant que la formule.

  1. Construisez un journal des transactions et des évaluations avec une ligne par date, en suivant le BMV, tout flux de trésorerie et l’EMV pour chaque sous-période.
  2. Ajoutez une colonne HPR en utilisant la formule (EMV − ajustement de CF − BMV) ÷ BMV pour chaque ligne.
  3. Ajoutez une colonne de facteur de croissance qui ajoute 1 à chaque HPR.
  4. Reliez les facteurs de croissance avec une formule PRODUCT() sur toute la colonne, puis soustrayez 1 pour obtenir le TWR composé. Certains praticiens utilisent GEOMEAN() pour un calcul de moyenne géométrique connexe, bien que PRODUCT() corresponde exactement à la formule standard du TWR, comme le confirme l’analyse de Capital City Training sur ce calcul.
  5. Annualisez à l’aide de la formule (1 + TWR)^(1/années) − 1 dans une cellule distincte, en faisant référence à votre nombre d’années fractionnaires.
  6. Croisez avec le XIRR sur les mêmes flux de trésorerie et dates brutes, en utilisant la fonction intégrée XIRR() de votre tableur, pour voir dans quelle mesure le TWR et le MWR divergent pour ce compte.

Lorsque vous ne disposez pas d’évaluations à chaque date de flux, le TWR exact n’est pas calculable, et c’est là que les méthodes d’approximation trouvent leur utilité. La méthode Dietz modifiée pondère chaque flux de trésorerie en fonction de la fraction de la période pendant laquelle il a été investi, et produit des résultats proches du véritable TWR sur des intervalles courts avec des flux modestes. L’IRR chaîné, parfois appelé LIROR, enchaîne des calculs d’IRR sur des sous-périodes plus courtes selon une approche hybride. Ces deux approximations divergent plus fortement du véritable TWR lorsque les flux sont importants par rapport à la taille du portefeuille, ou lorsque les marchés sont particulièrement volatils durant la fenêtre de mesure ; traitez-les donc comme des estimations raisonnables, et non comme des substituts, dès lors que vos flux deviennent importants ou fréquents.

La qualité des données est le tueur silencieux de la reproductibilité du TWR. Des dates d’évaluation manquantes, des heures limites incohérentes entre dépositaires, et des données de transaction ressaisies manuellement sont les coupables habituels d’un chiffre de TWR qui ne se réconcilie pas entre deux systèmes. Avant de faire confiance à un chiffre de TWR pour un rapport, réconciliez d’abord le nombre de transactions et le total des flux de trésorerie avec vos relevés de dépositaire. Pour un aperçu plus large de la manière dont différents outils de reporting gèrent ce problème de réconciliation, la comparaison des alternatives d’outils de gestion de portefeuille d’Evibe présente où le TWR, l’IRR et le reporting basé sur la méthode Dietz tendent à diverger d’une plateforme à l’autre, et les traders gérant plusieurs comptes de courtage font souvent face à une version connexe de ce problème, traitée dans ce guide sur les méthodes de suivi de la performance de trading.

Le suivi automatisé de portefeuille peut-il améliorer la précision du TWR ?

Chaque piège décrit dans les sections précédentes découle d’une cause commune : des évaluations manquantes ou mal datées. Les tableurs manuels ne valent que par les données qui y sont saisies, et plus l’argent entre et sort fréquemment d’un portefeuille, plus il faut suivre de limites de sous-périodes à la main.

C’est là que l’automatisation change la donne. Evibe synchronise automatiquement les comptes bancaires et de courtage, ce qui signifie que les évaluations se mettent à jour en temps réel plutôt qu’au rythme dont quelqu’un se souvient de les consigner. Chaque connexion de compte génère un enregistrement horodaté, de sorte que lorsqu’un dépôt ou un retrait survient, le système dispose déjà de l’évaluation en archive — exactement la donnée que Kitces identifie comme nécessaire pour calculer un véritable TWR plutôt qu’une approximation.

Mains connectant un câble à un routeur pour la synchronisation des données

Le support multi-actifs compte également ici. Un portefeuille couvrant des actions, des ETF, des options, des cryptomonnaies et de l’immobilier voit ses flux de trésorerie et ses événements d’évaluation survenir selon des calendriers différents dans différentes institutions, et réconcilier tout cela manuellement est là où la plupart des suivis basés sur un tableur échouent. L’approche de valorisation au prix du marché d’Evibe applique une logique de timing cohérente à toutes les classes d’actifs, ce qui a un impact direct sur la précision du TWR, puisqu’une évaluation obsolète ou mal datée sur une seule classe d’actifs peut fausser le HPR de toute une sous-période.

Les apports fréquents et modestes, ce que font de nombreux investisseurs actifs à chaque jour de paie, créent exactement le problème de « fatigue d’évaluation » que décrit Kitces dans le contexte des comptes à flux de trésorerie élevés. La synchronisation automatisée supprime la contrainte de consigner chaque flux manuellement, ainsi que l’erreur humaine qui s’installe lorsqu’on découpe manuellement un mois en six sous-périodes à cause de dépôts bimensuels.

Note d’un praticien sur le reporting du TWR

Si vous présentez la performance à des clients ou à un comité d’investissement, commencez par le TWR lorsque la discussion porte sur la stratégie ou le gestionnaire, et passez au MWR dès que la discussion porte sur ce qu’a réellement fait l’argent du client.

La véritable valeur de calculer les deux chiffres est diagnostique. Lorsque le TWR et le MWR se rapprochent, le moment des flux de trésorerie n’a pas été un facteur significatif pour ce compte. Lorsqu’ils divergent fortement, il y a une histoire de timing à raconter, que cela signifie que le client a ajouté de l’argent juste avant une baisse ou qu’un gestionnaire a reçu un appel de capital important juste avant une hausse. Cet écart est plus instructif que l’un ou l’autre chiffre pris isolément, et il mérite d’être intégré à chaque rapport trimestriel plutôt que réservé aux années où les deux chiffres divergent particulièrement.

Suivez le TWR automatiquement avec Evibe

Les tableurs manuels peuvent calculer le TWR correctement, mais seulement si chaque évaluation, chaque date de flux de trésorerie et chaque limite de sous-période sont saisies sans erreur, ce qui devient plus difficile à chaque compte ou classe d’actifs ajouté. Evibe élimine cette charge manuelle en synchronisant automatiquement vos comptes bancaires et de courtage, de sorte que les évaluations sont capturées au moment où elles comptent plutôt que reconstituées après coup.

Evibe

Evibe regroupe actions, ETF, options, cryptomonnaies, immobilier et autres avoirs dans un tableau de bord unique, avec le suivi des dividendes, l’analyse des options et une comparaison intégrée avec les principaux indices. Il est conçu pour les investisseurs actifs et les gestionnaires qui ont besoin de chiffres de performance fiables sans réconcilier cinq tableurs à la main. Si des apports fréquents ou un portefeuille multi-actifs ont transformé votre suivi du TWR en casse-tête mensuel, démarrez un essai avec Evibe et observez votre performance consolidée se mettre à jour automatiquement dès la prochaine synchronisation de vos comptes.

Où vérifier les définitions et formules du TWR

Pour la définition formelle et la mécanique de mise en chaîne géométrique derrière le TWR, la fiche Wikipédia sur le rendement pondéré dans le temps expose en détail la formule et les méthodes d’approximation. L’explicatif d’Investopedia est la lecture la plus rapide si vous voulez la définition et le contexte sectoriel sans la dérivation de la formule. Pour un exemple concret de niveau CFA avec l’étape d’annualisation détaillée, le contenu de niveau 1 d’AnalystPrep est la source la plus rigoureuse disponible du point de vue de l’examen. Si vous hésitez entre le TWR et l’IRR pour une décision de reporting précise, la comparaison des deux indicateurs par M1 présente clairement les arbitrages pratiques. Et pour le problème de fréquence d’évaluation qui fait trébucher la plupart des calculs de TWR en conditions réelles, l’analyse approfondie de Kitces sur le TWR, le MWR et la méthodologie des logiciels de reporting est le traitement le plus complet de la raison pour laquelle un TWR exact est plus difficile à produire que ne le laisse penser la formule de manuel.

Questions fréquentes

Quelle est la différence entre le TWR et le rendement total ?

Le rendement total mesure la simple variation de valeur sur une période, y compris tous les flux de trésorerie, tandis que le TWR élimine entièrement l’effet de ces flux. Le rendement total vous indique ce qui est arrivé au solde de votre compte. Le TWR vous indique ce qui est arrivé à la stratégie sous-jacente.

Pourquoi le TWR nécessite-t-il des évaluations à chaque date de flux de trésorerie ?

Parce que chaque flux de trésorerie marque la limite d’une nouvelle sous-période, et que calculer un rendement de période de détention précis pour cette sous-période exige de connaître la valeur exacte du portefeuille immédiatement avant et après le flux. Sans cette évaluation, il est impossible de calculer un HPR véritable pour cette tranche de temps.

Puis-je calculer le TWR sans évaluations quotidiennes ?

Oui, en utilisant des méthodes d’approximation comme la méthode Dietz modifiée ou l’IRR chaîné, bien que celles-ci produisent des estimations plutôt que des chiffres exacts de TWR, et l’écart entre l’approximation et la valeur réelle grandit à mesure que les flux de trésorerie deviennent plus importants ou plus fréquents.

Le TWR est-il meilleur que l’IRR ?

Aucun des deux n’est « meilleur ». Le TWR est le bon choix pour évaluer la compétence d’un gestionnaire ou d’une stratégie, puisqu’il ignore le moment des flux. L’IRR, ou le XIRR pour les dates irrégulières, est le bon choix pour comprendre votre propre expérience d’investissement réelle, puisqu’il tient compte du moment exact où votre argent a bougé.

Comment annualiser un TWR calculé sur 18 mois ?

Convertissez le TWR composé total à l’aide de la formule (1 + TWR)^(1/1,5) − 1, puisque 18 mois équivalent à 1,5 année. Cela transforme votre résultat multipériode en un taux annualisé comparable à des références annuelles.

Cet article constitue une information générale et ne remplace pas les conseils d’un conseiller financier qualifié. Consultez un professionnel financier qualifié concernant votre situation personnelle avant d’agir sur la base des informations présentées ici.

Sources

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